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第293章 生物医药板块投资策略（第2页）

2023年仿制药板块业绩承压，今年上半年，随着政策影响逐步减弱以及用药刚需性带来的诊疗量恢复，板块业绩恢复稳健增长。特别是部分细分领域，如精麻外用贴膏等，凸显了刚需品牌属性，保持较为明显的增长趋势。受集采影响，仿制药公司的毛利率近年来呈现波动下降趋势，整体毛利率从2021年的61。27%下降到今年上半年的58。55%；但板块的整体净利率则呈现波动上升态势，由2021年的14。65%提升至16。29%。

下半年，我国有望迎来短期的生育率反弹，利好新生儿疫苗。此外，“品种为王”是疫苗板块的基本投资逻辑，国产九价HPV、带状疱疹及呼吸道合胞病毒疫苗是值得关注的重磅单品。多款重磅疫苗国产替代加速，在研产品进入收获期，叠加疫苗出海扬帆远航，建议关注拥有重磅品种上市放量和布局疫苗出海增量市场的企业。

随着高基数效应影响逐步减小、医疗反腐步入常态化、比价政策等阶段性影响趋于稳定，医药商业板块业绩将呈现前低后高的走势，全年业绩有望实现稳健增长。但上半年各地医保和财政影响带来的回款问题在分销公司中较为普遍，下半年尤其是年底的现金流情况值得进一步关注。

经过多年的发展，我国生物药行业培育出一批具有较强竞争实力的本土企业，形成了外资和内资共同经营和互相竞争的三足鼎立格局。

目前行业内领先企业主要通过加强技术研发、强化品牌塑造、培养专业人才等形成了一定程度的竞争优势。未来，随着客户对于产品综合要求的不断提高，行业整合将不断加强，领先企业的市场份额将逐步提升，生物药行业壁垒更加明显。

在中国，医药市场规模亦呈现快速增长趋势，从2016年的13，294亿元增长至2020年的14，480亿元，预计2024年将超过更高水平。

特别是中药行业，在经历疫情后迅速复苏，2024年市场规模有望超过5000亿元，成为医药行业增长的重要引擎。此外，医药工业包括化学药制剂、原料药、中成药、医疗器械等，这些细分领域的市场规模也在不断扩大，显示出强劲的发展动力。

随着生物技术的不断进步和消费者需求的多样化，创新药物研发成为医药行业的重要发展方向。

国家政策的持续支持和资金投入的增加，为创新药研发提供了有力保障。

近年来，中国创新药获批数量明显反弹，国内在研新药数量跃居全球第二位，创新药的商业化进程不断加速。

AI制药等新兴领域也备受关注，有望推动医药研发进入新阶段。这些创新成果的涌现，不仅提升了国内医药企业的核心竞争力，也为全球医药市场注入了新的活力。

为推动医药行业的健康发展，官方出台了一系列相关政策措施。例如，《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》提出了一系列改革措施，包括加强医改工作统筹协调、推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面、深化医疗服务价格改革等。

这些政策旨在降低药品和医用耗材价格、提高医疗服务质量、保障人民群众用药安全有效。同时，还通过加大研发投入、优化审批流程、提高新药审批速度等措施鼓励医药创新，为医药企业提供更多的创新动力和市场机会。

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随着人民生活水平的提高和健康意识的增强，对医药产品的需求不断增加。人口老龄化趋势的加剧，进一步推动了医疗器械和药品的刚性需求增长。

在医疗技术的不断进步下，高端医疗器械市场持续扩大。此外，中药作为中国传统医药的瑰宝，随着中药现代化进程的加速和消费者对中药认可度的提高，中药行业也将迎来更加广阔的发展前景。

数字化转型成为医药行业的重要趋势。通过信息化、智能化的手段，企业可以提高生产效率、实现精细化管理，并为患者提供更便捷的服务。

在数字化转型的推动下，医药企业在研发、生产、销售、服务等多个环节实现了全面升级。例如，CRM系统等数字化工具的应用，提升了医药企业的营销转化率和客户满意度。同时，数字化转型还推动了医药企业的合规经营和质量控制，提升了企业的整体竞争力。

在全球化的背景下，医药行业的国际合作与竞争并存。一方面，国内医药企业积极与国际市场接轨，通过“出海”战略拓展国际市场。另一方面，国际医药巨头也在加大对中国市场的投入和布局。

这种国际合作与竞争的局面，促进了全球医药资源的优化配置和技术创新的加速推进。同时，随着全球健康意识的提升和医疗技术的不断进步，医药行业将继续为人类健康事业作出更大贡献。

目前，生物医药产品广泛应用于慢性疾病和传染疾病。随着群体心理压力的加大、生活环境污染的加重及人口老龄化加速，近年来心脑血管疾病、恶性肿瘤和糖尿病等慢性疾病发病率大幅上升，产品市场需求广阔，产品销售收入保持较快增长。

疫情促进血制品企业2020年一季度业绩或提速增长，部分产品存在提价可能性。而2022年末以来，随着宽松的疫情政策开始实施，新冠疫情的边际影响正逐步减弱，同时，由于群体免疫显现成效，消费者对于疫苗的需求持续减小。

医药行业在当前及未来一段时间内将继续保持稳定增长态势。在创新药的持续突破、医疗器械市场的扩张以及中药板块的稳健增长等因素的共同推动下，医药行业将迎来更加广阔的发展前景。

企业需要密切关注市场动态和政策变化，加大研发投入和技术创新力度，不断提升自身竞争力和市场占有率。随着全球健康意识的提升和医疗技术的不断进步，老年化时代的到来，人均寿命是逐年提高，医药行业将继续为人类健康事业作出重要贡献。

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